看来如何准确判断一个公司的未来业绩,上面的这些知识还不全面,钱守仁决定在21世纪最伟大的发明——互联网上,再找找,看看关于市盈率的那些“天坑”,都有哪些?
世上无难事,只怕有心人!
只要问对问题,答案就在其中。
伟大的互联网上,还真有关于市盈率的“天坑”:
第一个坑:财务造假
市盈率=总市值净利润
总市值一目了然,股票时价总股数。
但净利润,这里面的坑就太多了。
衡量一个公司过去的业绩,无非是看它的品质到底如何?除了要用“扣非净利润”(扣非净利润就是要扣除一次性的收入利润,非经常性的利润,如:卖一处房产、获得了政府补助、出售了一部分股权、税收减免等),更重要的,是要亲手算一算,这个公司财报所公告的净利润,是否和它正在进行的项目,与它的产品、产能、销售等因素相匹配?
如果啊,如果算出来的以往的净利润,与它的产能不匹配,就像银广夏的“三个不可能”,大概率,大概率啊,财务在造假!杀无赦!
还要看它的管理层,是否诚信,是否劣迹斑斑,一旦发现蛛丝马迹,杀无赦!
所以,对待上市公司,必须确认它是不是一个三好学生,过去的成绩好,那么大概率,我们才会相信,它未来的成绩才有可能会好;如果过去都千疮百孔了,那就根本不用看了!
但就算过去的业绩好,也永远只是参考,未来的净利润才是重点。所以,一定要大胆推测,谨慎求证,一步一步地收集相关“产能、产品、产量、价格”等信息,计算清楚
计算不清楚未来净利润的,一律放弃!同样的,杀无赦!
第二个坑:行业市盈率的差异
银行、钢铁、煤炭、房地产等行业的市盈率水平,和科技、电子、医药、消费等行业的市盈率相比,相差很大,部分新兴行业的市盈率可能更高,甚至过100倍,但不影响它的股价的不断升高,关键在于成长。
这是由于市场对不同行业的想象空间的差异决定的,本质上,也是由于不同行业潜在的发展空间上限决定,即不同行业所处的生命周期不同。
所以不要看到某一个行业的市盈率更低,就觉得这个更有性价比。
同时,在同一个行业内,龙头老大、老二,这些头部企业往往会获得市场更高的估值,更高的市盈率。而那些千年老六,就是那些跟着溜,不入门的小公司,根本就不能用市盈率计算了,因为他们是否能存活下去,都是一个严峻的问题。
第三个坑:周期行业的市盈率
如果净利润亏损,市盈率就会变成负数,失去了意义。
这个状态常常出现在强周期行业,受限于行业极强的周期性。
比如在牛市的时候,大家都跑步去证券公司开户,交易量的爆发式增长,这个时候,依靠收取股民交易服务费的证券行业,其业绩也会爆发式增长。而在这个顶端的时候,该行业的市盈率会很低很低。
但牛市不可能永远持续下去,泡沫吹破的时候,大批股民被套牢,自然就失去了开户的热情,更没有了一天换一个“姨太太”的心情,证券行业的业绩又会一落千丈,股价一泻千里。
这类周期行业还有农业、钢铁、房地产、汽车等等,在周期顶点,业绩最佳,往往出现极低的市盈率。
当它们处于行业周期低点时,企业盈利很少甚至亏损,市盈率便会很高,甚至负数。
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